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政策刺激, 橡胶需求有望超预期

2019-5-29 20:44:48      点击:

       政策刺激, 橡胶需求有望超预期。 2019 年 1 月发改委批复的机场、轨道交通和铁路等基建项目约 4700 亿元,占 2018 年全年批复的 45%,基建在 2019 年有望大幅提升,从而有望提高工程车辆的使用。同时对乘用车实施汽车下乡等政策,乘用车有望改变颓势。在汽车保量逐渐增加的背景下,天然橡胶的需求量减少的可能性不大,而在政策的刺激下,天然橡胶的需求边际有望扩大,从而造成天然橡胶的需求超预期。

       保守估算, 2020 年天然橡胶也将出现短缺。按相对保守的预测,我们对橡胶需求进行拆分, 判断轮胎对橡胶制品的需求约为 3.2%, 乳胶产品对橡胶的需求增长每年约为 4.1%,鞋约为 3.2%, 工业制品的增量约为 4.2%,粘结剂的增量约为 7.3%。橡胶综合年需求约为 3.55% ,天然橡胶的供应量约 11%,我们推算在 2020 年天然橡胶也将出现短缺, 2020 年后供需缺口会逐渐放大。

       天然橡胶受到高库存、汽车销量走弱等多方面的压制,但天然橡胶的供应已经达到高峰,供应继续增加量有限。同时,国内天然橡胶部分跌穿割胶成本,弃割现象增加,东南亚产胶国也进入停割期,天然橡胶库存逐渐被消耗,保税区库存减少,天然橡胶开始去库存。在各种利空出尽的背景下,天然橡胶有望开始景气周期。